汇彩控股2018年年报出炉业绩亮眼分析「2018年全年年报业绩大幅预增」

2019年3月底，汇彩控股(1180.HK)发布2018年全年业绩报告，数据靓丽，营收重回巅峰。

年报数据分析显示，公司营收同比增长15.06%达到11.64亿港元，为历史高位。其中娱乐场服务营收10.67亿港元，占比91.65%，维持2016年以来的增长趋势，继续增长了9.55%，受益于澳门旅游业和大湾区开拓等政策红利，公司此块业务也有望保持增长。

除了服务营收，而其中金碧汇彩娱乐场收入增长了14.4%；娱乐系统收入0.97亿港元，占比8.35%，在2017年下滑之后，2018年企稳回升，主要由于澳门对于娱乐系统新发布的标准以及公司与美国IGT公司合作的进一步发展，销售设备方便同比增长了289%，公司在19年此块业务有望继续快速复苏。

回顾2018年，公司盈利能力也有了质的飞跃，毛利率进一步改善，从2018年的40.11%大幅提高到2019年的45.61%，主要源于公司在金碧汇彩的各类业务净赢额有10%的增长业务，且受益于资产周转率的提高，使公司固定资产成本有所分摊，最后公司因为与澳门赛马会娱乐场的合约安排由提供娱乐场管理服务变更为直播混合游戏机的收入分成，减少了部分亏损。

另外，公司的净利率也从2017年的-4.69%大幅扭亏至4.57%，除了毛利率的提升之外，还源于公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别下降了1%、3%和0.5%，管理的精耕细作给公司带来了巨大的利润空间。公司的归母净利润扭亏，盈利5800万港元，为历史盈利第三好的年份。

公司的资产负债率也随着公司的不断扩张从2017年的22%提高到了18年的28.83%，公司2018年优秀的经营加合理的利用杠杆，将ROE提升到了10%，公司的盈利能力恢复到了较好的水平。另外资产负债表中，公司应收账款比例有所减少，从2016年以来保持下降趋势。不动产、厂房和设备大幅从18.20%的资产占比提高到27.95%，说明公司已经开始大幅的增加固定资产，且绝对值是近年新高，预计这些资产主要是娱乐场内的娱乐设施，随着这部分资产的产能释放，预计公司未来的ROE有望进一步提升，并且预计归母净利润有望超越历史的新高。

目前公司资产负债比率较低，正积极探索娱乐技术方面的机遇，同时也聚焦澳门，辐射至东南亚及北美地区，物色新业务。

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