matepadpro天马屏「丽人丽妆千股千评」

一、独特的行业-化妆品销售，不大的盘子，顺应时代潮流、国家支持的顺消费行业，高成长的预期，擅长管理的私有股份制企业，具备走出好行情的基础条件。

二、去年业绩增长良好，今年业绩增长有望。 2020 年营收46.00 亿元，同增18.72%，净利润3.39 亿元，同增18.70%。2020Q4 单季公司实现营业收入21.36 亿元，同比增长31.13%，占全年收入比例为46.43%，净利润1.48 亿元，同增63.07%，占全年利润比例为43.66%，主要原因是电商行业“双十一”大促集中销售效应促使。

三、公司毛利高，净利高，显示管理水平优异。2020 年公司毛利率35.90%，较上年 0.29pct；销售费用率22.14%，较上年-2.66pct；管理费用率2.16%，同比-0.12pct；扣非净利率6.72%，同比 1.09pct，盈利能力优化。

四、公司代理的老品牌销售良好，后、欧蕙、珂莱欧等品牌实现高速增长，毛利率大幅 22.55pct 至79.61%。截至 年末，公司合作品牌超60 个，双十一期间合计GMV 超30 亿元，其中后、芙丽芳丝、雪花秀、奥伦纳素、雅漾、施华蔻、兰芝等 7 个品牌进入天猫 “亿元俱乐部”。

五、积极拓展新销售平台，促进业务超常规发展。去年代销化妆品的同时，开始涉足承接服饰、母婴类品牌，尝试拓品类。另一方面积极拓展国内外新兴电商平台，截至2020 年末，公司共运营店铺90 家，其中天猫平台62 家，抖音小店7 家，拼多多1 家，Lazada&Shopee 8 家，其他平台12 家。 。

六、机构评级向好。机构预计公司2021/2022/2023 年EPS 分别为1.03/1.16/1.29 元/股，对应PE 分别为27x/24x/21x

七、公司深耕美妆行业，头部效应比较突出；经营手法业务拓展得法，线上线下一体化经营，运营管理效率较高。数据管理之下，开始孵化自有品牌momoup、打造智慧门店方式，后期发展驱动力强劲。

风险提示：行业增速趋缓、竞争加剧、头部品牌收回代运营权风险。

（以上观点并不构成投资建议，据此投资，责任自负。股市有风险，投资需谨慎。感谢大家关注转发评论普说财经）